PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Erhvervsudvalget 2010-11 (1. samling)
KOM (2007) 0361 Bilag 3
Offentligt

NOTAT

25. januar 2011

10/06954-5

/cke-dep

Notat til Folketingets Europaudvalg om EU-Kommissionens høring

vedrørende gennemførelsesforanstaltninger til Solvens II-direktivet.

Rådet og Europa-Parlamentet nåede i april 2009 til enighed om det så-

kaldte Solvens II-direktiv (2009/138/EF). Solvens II anlægger en risiko-

orienteret tilgangsvinkel til beregning af forsikringsselskabernes kapital-

krav.

Der er en række bemyndigelser i Solvens II til, at Kommissionen skal

vedtage gennemførelsesforanstaltninger, der nærmere præciserer elemen-

ter i direktivet. Udkast til gennemførelsesforanstaltninger forventes frem-

sat medio 2011. Kommissionen gennemfører en ekstern høring herom

med frist den 26. januar 2011, hvortil der er fremsendt vedlagte hørings-

svar.

I høringssvaret udtrykkes generelt støtte til de foreslåede gennemførelses-

foranstaltninger. Herudover berøres tre specifikke emner. Det drejer sig

om behandling af dansk realkredit i beregning af selskabernes kapital-

krav, beregning af levetidsrisici samt definition af den relevante rente-

kurve, der indgår i beregningen af forsikringsselskabernes hensættelser.

I forhold til behandlingen af dansk realkredit i forbindelse med beregning

af selskabernes kapitalkrav, så skal selskabernes eksponeringer overfor

særligt dækkede obligationer (covered bonds), herunder danske realkre-

ditobligationer, kapitaldækkes for renterisiko, kreditrisiko og koncentra-

tionsrisiko. Fra dansk side arbejdes for, at særligt dækkede obligationer

skal have en rimelig behandling under Solvens II. Det betyder, at de kapi-

talkrav, der pålægges selskaberne på baggrund af deres beholdning af

særligt dækkede obligationer, ikke bør være større end den risiko, som er

forbundet med disse obligationer.

I det foreliggende udkast til gennemførelsesforanstaltninger er kapital-

kravet, der relaterer sig til koncentrationsrisiko, lempet for særligt dæk-

kede obligationer, der har en kreditvurdering på AAA og AA. Der indfø-

res her en særlig grænse, som betyder, at et selskab kan holde 15 pct. af

aktiverne i samme udsteder af særligt dækkede obligationer uden et kapi-

talkrav. Dette er væsentligt, da der er få udstedere af fx realkreditobliga-

tioner i Danmark, hvorfor selskaberne nemt får en stor eksponering over-

for enkeltselskaber. For andre eksponeringer, der har en kreditvurdering

på AA og AAA, kan forsikringsselskaberne højst holde 3 pct. af aktiverne

i samme udsteder.

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

2/2

Tilsvarende er kapitalkravet, der relaterer sig til kreditrisiko på særligt

dækkede obligationer, der har en kreditvurdering på AAA, blevet lempet,

i forhold til øvrige AAA kreditvurderede eksponeringer. Lempelsen af-

spejler den yderligere sikkerhed, som bl.a. det danske realkreditsystem

indeholder. Fra dansk side arbejdes fortsat for, at særligt dækkede obliga-

tioner, der har en kreditvurdering på AA, får en tilsvarende behandling i

forhold til kreditrisiko.

Det er positivt, at Kommissionen i sit udkast til gennemførelsesforan-

staltninger tager hensyn til særligt dækkede obligationer, herunder dansk

realkredit.

For livsforsikringsvirksomheder er der i udkast til gennemførselsforan-

staltninger fastlagt et niveau for beregning af levetidsrisici. Levetidsrisici

anvendes til opgørelsen af hensættelserne i en livsforsikringsvirksomhed.

Der gøres i høringssvaret opmærksom på, at de foreslåede regler over-

vurderer risikoen forbundet med ændring i levetid.

En vigtig del af beregningen af forsikringsselskabernes hensættelser er val-

get af rentekurve til diskontering af de fremtidige betalingsstrømme. Op-

bygningen af rentekurven indgår som en del af gennemførselsforanstaltnin-

gerne. Der gøres i høringssvaret opmærksom på, at opbygningen af rente-

kurven bør være fleksibel, og at der skal være mulighed for at indbygge en

illikviditetspræmie baseret på objektive markedskriterier i stresssituationer.