PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Erhvervsudvalget 2009-10
KOM (2009) 0207
Offentligt

Status på AIFM-direktivet (spansk kompromisforslag) ift. ønskerne i de danske indspil.

Det bemærkes overordnet, at der med kompromisforslaget er tale om et totalharmoniseringsdirektivbort-

set fra bestemmelserne vedr. virksomhedsovertagelser, hvor der gælder minimumsregler.

Ønske fra danske indspil (nr.)

Regulering af kapital- og hedgefonde

12 EU opfordres til harmoniseret EU-

regulering af kapital- og hedgefonde, inkl.

oplysningskrav om

- investeringsstrategi

- gældsætning

- gebyrer

- domicil

- tidligere resultater

- risikostyringssystem

- metoder til porteføljeværdiansættelse

- forvalteres og medarbejderes investering

i fonden

13 Registreringsordning for forvaltere af

kapital- og hedgefonde, inkl. oplysnings-

krav om

- navn og domicil for forvaltede fonde

- identitet

- årsregnskab

- aflønning af bestyrelse og direktion

14 Oprettelse af EU-register, som alle til-

synsmyndigheder har adgang til

22 Begrænsning af hedgefondes gældsætning

Status i AIFM-direktivet

(spansk kompromis)

Opfyldt, med undtagelse af oplysningskravet

om forvalterens og medarbejdernes egen

investering i fonden

Bemærkning

Fonde reguleres via deres forvalter, men

hvis fonden er selvforvaltet, reguleres

den direkte

Opfyldt

AIFM-direktivet giver tilsynsmyndighe-

derne mulighed for at begrænse forval-

terens brug af gældsætning i de forvalte-

de fonde, hvis nødvendigt af hensyn til

finansiel stabilitet o.l.

AIFM-direktivet vil gennem indsamling af

oplysninger lette mulighederne for at gennem-

føre sådanne undersøgelser.

Virksomhedsovertagelser generelt, inkl. kapitalfondes overtagelse af virksomheder – status i AIFM-direktivet

EU-reglerne om tilbudsdokumenter ved

AIFM-direktivet indfører ét ekstra oplysnings-

Ved kapitalfondes overtagelse af børs-

overtagelse af børsnoterede virksomheder

krav ved kapitalfondes overtagelser af børsno-

noterede virksomheder pålægges forval-

bør udbygges svarende til DK-regler,

terede virksomheder. Forhindrer ikke yderlige- teren at oplyse myndigheder om gæld-

herunder:

re oplysningskrav i Danmark.

sætningen i den overtagne virksomhed

- oplysninger om strategiske planer for

umiddelbart før og efter overtagelsen.

den opkøbte virksomhed

- oplysninger om påtænkte udbyttebeta-

linger efter overtagelsen

EU-reglerne om tilbudsregler bør udvides

AIFM-direktivet indfører en række oplys-

Ved kapitalfondes overtagelse af unote-

til at omfatte overtagelse af (store) ikke-

ningskrav ved kapitalfondes overtagelser af

rede virksomheder skal forvalteren

noterede selskaber

unoterede virksomheder. Forhindrer ikke

oplyse interessenter og myndigheder om

yderligere oplysningskrav i Danmark.

gældsætning samt politik for medarbej-

derkommunikation og håndtering af

interessekonflikter. Årsrapporten for

den enkelte kapitalfond skal desuden

oplyse om de kontrollerede unoterede

virksomheder, herunder deres drifts-

mæssige og finansielle udvikling, be-

skæftigelsen, og evt. væsentlige afhæn-

delser af aktiver.

11 Øget medarbejderbeskyttelse i relation til

Delvist opfyldt.

Ved kapitalfondes overtagelse af unote-

information og høring i forbindelse med

rede virksomheder pålægges forvalteren

kapitalfondes virksomhedsovertagelser

oplysningskrav, jf. nr. 2 herover, som

også skal tilgå medarbejderne.

Kapitalfonde og andre virksomhedsopkø-

Indgår ikke i AIFM-direktivet. Danmark kan

Sagsforholdet er generelt reguleret af

bere skal i forbindelse med virksomheds-

fortsat begrænse sådanne aktiekøb gennem

overtagelsesdirektivet (2004/25/EC).

overtagelser oplyse om planer for brug af

placeringsregler for firmapensionskasser.

evt. firmapensionskassers midler til køb

af virksomhedens egne aktier

Udvidelse af selvfinansieringsforbuddet

EU-forbud mod bonusordninger mellem

tilbudsgiver og ledelse i en overtagen

virksomhed

Pligt til oplysning om planlagte udbyttebe-

talinger inden virksomhedsovertagelse

Indgår ikke i AIFM-direktivet. Danmark kan

fortsat anvende en udvidet fortolkning af

selvfinansieringsforbuddet.

Indgår ikke i AIFM-direktivet. Danmark kan

fortsat anvende et sådant forbud.

Indgår ikke i AIFM-direktivet. Danmark kan

fortsat anvende et sådant oplysningskrav.

Sagsforholdet er generelt reguleret af

overtagelsesdirektivet (2004/25/EC).

Sagsforholdet er generelt reguleret af

overtagelsesdirektivet (2004/25/EC).

Sagsforholdet er generelt reguleret af

overtagelsesdirektivet (2004/25/EC).

Undersøgelse af markedskoncentration

inden for bl.a. hedge- og kapitalfonde

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Corporate governance generelt – status i AIFM-direktivet

30 EU-regler, der forebygger interessekon-

Opfyldt

flikter i finansielle virksomheder

EU opfordres til at lave regler for bonus-

Opfyldt

aflønning

Kommissionen har udarbejdet en

henstilling for aflønning i den finansielle

sektor inkl. principper for bonusafløn-

ning, som bl.a. er indarbejdet i AIFM-

direktivet. Det bemærkes, at AIFM-

direktivet ikke indeholder regler om,

hvor stor en andel aktier og aktielignen-

de instrumenter skal udgøre af den

variable aflønning.

Krav om generalforsamlingsgodkendelse

af incitamentsaflønninger i børsnoterede

virksomheder

EU-reglerne bør behandle Kommandit-

selskaber på linje med andre selskabsfor-

mer

EU-krav til bestyrelsens ansvar for selska-

bets løbende kapitalberedskab

AIFM-direktivet stiller krav om, at bestyrelsen

i forvaltningsselskabet skal vedtage og løbende

vurdere de generelle principper for afløn-

ningspolitikken, herunder bonusaflønningen.

Opfyldt

Direktivforslaget regulerer forvaltere

uanset selskabsform, og uanset selskabs-

form på de fonde, de forvalter

Forvalteren skal sørge for at der er de

nødvendige ressourcer (herunder øko-

nomiske) til stede i selskabet og at disse

anvendes på passende vis ved udførel-

sen af forvaltervirksomheden.

Harmonisering af krav i forbindelse med

udbetalinger fra et selskab til nærtstående

parter

Krav om begrundelse vedr. udbyttebeta-

linger, herunder overensstemmelse med

virksomhedens langsigtede udvikling og et

tilstrækkeligt kapitalberedskab

Indgår ikke i AIFM-direktivet

Anm. 1: En række ønsker i det danske indspil vedrører forhold, som det ikke er oplagt at adressere i et AIFM-direktiv, herun-

der f.eks. ønsker vedr. udbygning af globale institutionelle rammer og IMF’s rolle heri, samt ønsker vedr. skatteforhold og

regnskabsregler. Disse er derfor ikke medtaget i denne oversigt.

Anm. 2: Der er med AIFM-direktivet tale om totalharmonisering af reguleringen på området. Dette gælder dog ikke de speci-

fikke bestemmelser vedrørende virksomhedsovertagelser. På dette område er der tale om minimumsharmonisering, idet de

enkelte medlemslande kan fastsætte nationale regler, som går videre end direktivets krav.