PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Arbejdsmarkedsudvalget 2010-11 (1. samling)
KOM (2011) 0008 Bilag 1
Offentligt

GRUND- OG NÆRHEDSNOTAT TIL

FOLKETINGETS EUROPAUDVALG

1. marts 2011

Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om ændring af di-

rektiv 2003/71/EF og direktiv 2009/138/EF for så vidt angår de beføjel-

ser, der er tillagt Den Europæiske Tilsynsmyndighed for Forsikrings- og

Arbejdsmarkedspensionsordninger og Den Europæiske Værdipapirtil-

synsmyndighed (Omnibus II) – KOM (2011) 08.

Resumé

Den nye europæiske tilsynsstruktur trådte i kraft den 1. januar 2011 med

etablering af en ny europæisk banktilsynsmyndighed (EBA), en ny europæ-

isk tilsynsmyndighed for forsikrings- og arbejdsmarkedspensionsordninger

(EIOPA) og en ny europæisk værdipapirtilsynsmyndighed (ESMA). Formå-

let med omnibusdirektiverne er at justere lovgivningen, således at den nye

europæiske tilsynsstruktur kan fungere i praksis.

Omnibus I blev færdigforhandlet i 2010 og vedrører bankområdet og vær-

dipapirområdet. Kommissionen offentliggjorde den 19. januar 2011 forslag

til Omnibus II. Omnibus II vedrører Solvens II og Prospektdirektivet. Om-

nibus II indeholder således forslag til en ændring af disse to direktiver for

at udspecificere de beføjelser, EIOPA og ESMA får under disse to rammer,

herunder hvilke områder EIOPA og ESMA kan fastlægge bindende tekniske

standarder indenfor.

Herudover indeholder Omnibus II substantielle ændringer af Solvens II di-

rektivet, som adresserer spørgsmål opstået i forbindelse med forberedelsen

af implementeringen af direktivet, herunder forslag til udsættelse af dele af

Solvens II i op til 10 år.

Baggrund og indhold

Formålet med omnibusdirektiverne er at justere lovgivningen, således at

den nye europæiske tilsynsstruktur kan fungere i praksis.

Herudover skal forslaget tilrette særligt Solvens II direktivet til Traktaten

om Den Europæiske Unions Funktionsmåde (TEUF), hvori mekanismen for

Kommissionen til at vedtage gennemførselsforanstaltninger ændres.

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

2/6

Kommissionens Omnibus II forslag præciserer EIOPA’s og ESMA’s befø-

jelser i forbindelse med udmøntning af henholdsvis Solvens II-direktivet og

Prospektdirektivet.

Omnibus II omfatter således følgende to direktiver:



Direktiv 2003/71/EC (Prospektdirektivet)

Direktiv 2009/138/EC (Solvens II-direktivet)

Omnibus II blev offentliggjort den 19. januar 2011 og på dansk den 20. ja-

nuar 2011.

Yderligere Omnibus-direktiver kan blive aktuelle.

Prospektdirektivet

Prospektdirektivet blev vedtaget i revideret version i 2010. Omnibus II præ-

ciserer direktivet ved at overføre beføjelser til ESMA til at udarbejde udkast

til bindende tekniske standarder på følgende områder:



Proces ved godkendelse af prospekter, herunder tidsfrister



Offentliggørelse af prospekter

Solvens II direktivet

Solvens II indeholder blandt andet regler for, at forsikringsselskaberne har

tilstrækkelig kapital til at dække den risiko, de påtager sig. Rammedirektivet

for Solvens II blev vedtaget af Europa-Parlamentet i 2009. EU-

Kommissionen arbejder i øjeblikket på at færdiggøre et udkast til de nærme-

re gennemførselsforanstaltninger til Solvens II og forventer at fremlægge

forslag i juni 2011, dog bliver forslaget først fremlagt, når Omnibus II er

vedtaget. Omnibus II fastlægger EIOPA’s beføjelser ved udmøntning af

Solvens II.

Hovedformålet med reguleringen er at give forsikringstagerne betryggende

beskyttelse, at give forsikringsselskaber ensartede regler indenfor det indre

marked, at øge europæiske forsikringsselskabers konkurrenceevne interna-

tionalt og at understøtte finansiel stabilitet. Herudover ønsker EU-

Kommissionen at sætte øget fokus på blandt andet stresstests og god sel-

skabsledelse.

I Omnibus II er der inkluderet et forslag til udsættelse af dele af Solvens II i

op til 10 år, jf. ovenfor. Det er ikke præciseret i detaljer, hvilke emner der er

tale om, men Kommissionen har bredt formuleret givet følgende ramme i

forslaget:



En maksimal overgangsperiode på 10 år vedrørende værdiansættel-

se, kapitalberedskab, solvenskrav (SCR) og kapital-tillæg

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

3/6



En maksimal overgangsperiode på 3 år vedrørende indberetning til

tilsyn, selskabsledelse og offentliggørelse

Omnibus II præciserer på hvilke specifikke områder inden for hvert direk-

tiv, at EU-tilsynsmyndighederne kan udarbejde udkast til bindende tekniske

standarder, for eksempel vedrørende værdiansættelse og tilsynsindberetnin-

ger. Herudover tilpasses direktiverne den nye procedure for bilæggelse af

uenigheder mellem forskellige landes tilsyn, hvor EIOPA får en mæglende

funktion og i sidste instans beslutningskompetence, såfremt der er uenighed

mellem de nationale tilsyn. Omnibus II specificerer eksempelvis, at EIOPA

skal inddrages, såfremt der opstår uenighed mellem nationale tilsyn, der er

involveret i anerkendelse af en model i en grænseoverskridende koncern.

Endelig foretages en række konsekvensrettelser, fx i forhold til udveksling

af information mellem nationale tilsyn og de nye EU-tilsynsmyndigheder.

Herudover skal forslaget tilrette særligt Solvens II direktivet til Traktaten

om Den Europæiske Unions Funktionsmåde (TEUF), hvori mekanismen for

Kommissionen til at vedtage gennemførselsforanstaltninger ændres. Gen-

nemførelsesforanstaltningerne i Solvens II blev tidligere vedtaget via komi-

tologisystemet men skal med Omnibus II vedtages som delegerede retsak-

ter.

Der indgår endvidere en række tekniske emner i Omnibus II og her vil kun

blive fremhævet spørgsmål vedrørende beregning af tekniske hensættelser.

En væsentlig komponent ved beregning af de tekniske hensættelser til dæk-

ning af forsikringsforpligtelserne under Solvens II er den risikofrie rente-

struktur, der anvendes til at tilbagediskontere fremtidige betalingsstrømme.

Den generelle definition af den risikofrie rentestruktur er med i Solvens II

gennemførselsforanstaltninger og omtales samtidigt overordnet i Omnibus

II-forslaget.

I Omnibus II-forslaget præciseres det, at EIOPA fastsætter vilkårene om-

kring illikviditetspræmien. Illikviditetspræmien er et tillæg til værdiansæt-

telsen (tillæg til den risikofri rentestruktur). Præmien er generelt set nul,

men som skal anvendes, når der opstår en markedssituation med ekstremt

likviditetspres. I Omnibus II forslaget er det angivet, at EIOPA har beføjelse

til at fastlægge, hvornår illikviditetspræmien skal tages i anvendelse.

Europa-Parlamentets udtalelser

Der foreligger endnu ikke oplysninger om Europa-Parlamentets holdning.

Nærhedsprincippet

Det vurderes, at udkastet er i overensstemmelse med nærhedsprincippet, da

ensartede konkurrencevilkår i EU samt øget grænseoverskridende konkur-

rence fordrer fælles regler og ensartet fortolkning af og tilsyn med disse.

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

4/6

Herudover udmønter forslaget i høj grad allerede vedtaget EU-regulering i

form af den nye europæiske tilsynsstruktur og Solvens II direktivet.

Gældende dansk ret

Prospektdirektivet

Prospektdirektivet er implementeret i Lov om værdipapirhandel og pro-

spektbekendtgørelsen.

Solvens II

Forsikringsområdet er reguleret i lov om finansiel virksomhed med tilhø-

rende bekendtgørelser. Herunder kan særligt nævnes bekendtgørelse om

solvens og driftsplaner, bekendtgørelse om ledelse og styring, samt be-

kendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgåen-

de pensionskasser.

Høring

Forslaget har været sendt i høring i Specialudvalget for den finansielle sek-

tor med frist den 11. februar 2011. På baggrund af høringen har Finanstilsy-

net modtaget nedenstående kommentarer.

Forsikring & Pension finder, at der fra dansk side i forhandlingerne bør

lægges afgørende vægt på, at der i forbindelse med eventuelle overgangs-

regler sikres et level playing field for de danske forsikringsselskaber. Der

bør derfor ikke være entydigt fokus på hurtig dansk implementering.

Realkreditrådet bemærker, at der i Solvens II gennemførselsforanstaltnin-

gerne indgår uhensigtsmæssige ”cliff effects” for realkreditobligationer i

fastlæggelsen af kapitalkravet til spændrisiko på obligationerne. ”Cliff ef-

fects” er den effekt der kan forekomme, når et værdipapir nedgraderes, og

hvor kapitalbelastningen kan gøre at forsikrings- og pensionsselskaber hur-

tigt vil frasælge værdipapirerne fra obligationsbeholdningen.

Realkreditrådet anfører i den forbindelse, at en nedgradering af realkredit-

udstedelser fra ratingklasse AAA til AA næsten vil fordoble kapitalkravet

på disse obligationer hos forsikrings- og pensionsselskaberne.

Realkreditrådet finder, at det er vigtigt for det danske realkreditmarked, at

der i de endelige gennemførselsforanstaltninger ikke indgår sådanne ”cliff

effects”.

Hvis det ikke er muligt at finde en tilfredsstillende løsning i gennemførsels-

foranstaltningerne, foretrækker Realkreditrådet den længst mulige over-

gangsperiode for indfasning af de nye kapitalkrav til spændrisiko.

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

5/6

Andre landes holdninger

Enkelte lande har ønsket en udsættelse af dele af Solvens II i op til 10 år.

Øvrige lande har endnu ikke udtrykt klare holdninger til Omnibus II.

Foreløbig dansk holdning

Fra dansk side støttes ændringerne til Prospektdirektivet, der følger af Om-

nibus II.

Fra dansk side støttes helt overordnet rettidig implementering af Solvens II

med henblik på at sikre en god kapital- og risikostyring i forsikringssekto-

ren samt en god forbrugerbeskyttelse for forsikringstagere. Danmark støtter

ligeledes etablering af en effektiv ny europæisk tilsynsstruktur via præcise-

ring af EIOPA’s kompetencer.

Fra dansk side anerkendes det, at der på udvalgte områder vil være behov

for overgangsordninger i forbindelse med implementeringen af Solvens II.

Kommissionens forslag er imidlertid uklart i relation til hvilke områder, der

skal etableres overgangsordninger på samt hvor lange overgangsordninger,

der skal indføres. Den kan give en række udfordringer, da mange institutter

allerede har indstillet sig på de nye reglers ikrafttræden.

Fra dansk side arbejdes der for, at overgangsperioden for centrale dele af

Solvens II bliver væsentligt kortere end de 10 år, som Kommissionen fore-

slår, under hensyntagen til, at der fortsat sikres et level playing field i EU.

Herudover arbejdes der fra dansk side for at fastholde momentum og undgå,

at Solvens II rammedirektivet genåbnes og for at sikre, at Solvens II gen-

nemførselsforanstaltningerne ikke udskydes, således at Solvens II vil kunne

implementeres fra januar 2013 som planlagt.

Fra dansk side er det endvidere vigtigt, at inkluderingen af en illikviditets-

præmie af hensyn til at muliggøre effektiv risikostyring i virksomhederne,

fastlægges på basis af observerbare markedsdata frem for via en beslutning

fra EIOPA.

Lovgivningsmæssige og statsfinansielle konsekvenser

For Finanstilsynet vil der blive øget ressourcetræk ved overgang fra Solvens

I til Solvens II. Det skyldes dels implementeringen i dansk lovgivning, dels

godkendelse af interne modeller samt ændringer i den løbende tilsynsvirk-

somhed. Finanstilsynet har som følge heraf fået tildelt ressourcer.

For både Solvens II og Prospektdirektivet er det muligt, at de konkrete bin-

dende standarder vil kunne føre til behov for lovændringer.

Forslaget vurderes ikke at have direkte statsfinansielle konsekvenser.

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

6/6

Samfundsøkonomiske konsekvenser

Kommissionens udspil til Omnibus II er uklart i relation til hvilke områder,

der skal etableres overgangsordninger på samt hvor lange overgangsordnin-

ger, der skal indføres. De samfundsøkonomiske konsekvenser kan derfor

ikke vurderes endeligt på nuværende tidspunkt.

Såfremt der vælges meget lange frister på centrale emner, kan det skabe

usikkerhed på de finansielle markeder, idet der bliver tale om et overgangs-

regime mellem Solvens I og II, hvilket ikke er et entydigt signal til marke-

derne.

10.

Administrative konsekvenser for erhvervslivet

Kommissionens udspil til Omnibus II er uklart i relation til hvilke områder,

der skal etableres overgangsordninger på samt hvor lange overgangsordnin-

ger, der skal indføres. De administrative konsekvenser for erhvervslivet kan

derfor ikke vurderes endeligt på nuværende tidspunkt.

Forslaget kan betyde høje tilpasningsomkostninger for finansielle virksom-

heder, hvis det vedtages i sin nuværende form, fordi de vil skulle tilpasse

sig overgangsperioden mellem Solvens I og II.

11.

Tidligere forelæggelse for Folketingets Europaudvalg

Den nye tilsynsstruktur blev forelagt for Folketingets Europaudvalg i no-

vember 2009. Omnibus I blev fremlagt for Folketingets Europaudvalg i de-

cember 2009. Omnibus II har ikke tidligere været forelagt Folketingets Eu-

ropaudvalg.